随着央行强调对首套房优惠，以及地方政府出台各类楼市微调措施，导致近日一线城市的楼市大幅度回升，北京上海广州深圳的成交量开始迅速放大。很多人又发出“楼市调控终结”的论断。

    坦率说，按照目前调控的方式和强度，一定是“慢熊行情”，即房价不会一下子“打死”，而是顽强地在每一个小波段上来来回回，最终呈现一种缓慢下跌。形成这个局面的主要原因是2008-2009年的“大救市”，大救市使房地产从冰至火，房地产商积累了大量资金，使得他们对付现在的调控有顽抗的实力。同时也给购房者一个深刻的心理阴影：“不惜用恶性通胀来拯救房地产”，所以，任何形式的微调都会给一些购房者严重的心理暗示，他们会急不可待抢着购房，以为历史将重演。这反而导致监管层一方面针对经济放缓不得不做出微调的同时，一方面又要继续板着脸，将地方政府的微调一一遏制。

    那么，现在的楼市成交量反弹是不是全面而持续的？我们不这样看。当然，这种否定似乎也有历史阴影，比如2009年楼市的成交量转暖，很多人都众口一词地称之为“小阳春”，主要是因为假按揭导致的，最终，小阳春变成了暴涨80%的超级行情。

    我们的理由是，跟2009年的小阳春行情不一样，小阳春有着力量极大的投资投机需求，富人购房者可以创造新的纪录，因为他们有实力，而现在的反弹，则大部分是首套房业主的急不可待。就首套房业主的整体实力，没有能力回转房地产走势，他们不过是某个波段的套牢者而已。

    “慢熊行情”最大的蒸发者不是交易量而是时间。房地产商要顽强等待，等待风向转变；购买者要积累资金，来匹配还是处于高位回落不多的房价；地方政府失去土地出让金的丰裕，还是给出较高的土地底价，等待土地市场的振兴。为避免所谓“大起大落行情”，中国开出的药方是平稳。整个中国变成了沉默的等待行情。

    真正调控的做法是严厉收缩货币，而不是微调放松，尽快让通胀回落到1%的水平。我们既然知道通胀是世界性长期趋势，那就不要被欧债一些小插曲误导。任何强度的收缩货币、控制通胀都是应当的。中国的危险不在于经济紧缩，而是以目前这种结构扩张。

    强烈收缩经济会导致财政大规模吃紧，这恰恰是改革重启的时机，因为我们1978年改革是财政枯竭、1994年改革是国企全面亏损、1998年则是银行系统技术性破产，只有表面看起来不利的状态下才可能带来真正的自由而公正的改革。（摘编自2月29日《21世纪经济报道》社论）