104支股票出列：港交所否认对民企过度保护

　　核心提示：“调整与民企无关。”港交所发言人表示，这次也有一些市值较高的股票因流通率不达标而被剔除。

　　继5月宣布收紧沽空要求后，港交所于近日公布了新标准下的首批沽空名单，104只股票被踢出沽空名单，其中不乏曾因业绩不佳或账务问题而被沽空的中概股。

　　“(调整沽空名单)并没有任何针对性。”接受本报记者采访时，港交所发言人解释，去年底今年初时，港交所就已经在研究调整可沽空股份的资格标准，主要是根据市值和流通率来筛选可被沽空的股份。

　　今年5月，港交所曾表示，可沽空股份的资格准则中，最低市值要求将由10亿港元调高两倍至30亿港元，市场流通率(过去12个月成交总额与市值的比率)则由40%上调至50%。当时港交所指，收紧标准主要是因为过去10年香港上市公司的平均市值增加约3倍，交易流通速度则由约40%增至超过50%。

　　保护民企？

　　在港交所剔除的104只股票中，包括了今年曾因账务问题推迟业绩发布或遭审计师辞职的岁宝百货、大庆乳业、澳优乳业等股票，这也让市场担忧禁止对其沽空可能是对问题企业提供过度“保护”。

　　“调整与民企无关。”港交所发言人对本报记者表示，这次也有一些市值较高的股票因流通率不达标而被剔除，例如嘉能可、南戈壁等。

　　今年3月22日，岁宝百货因审计师需要更多有关内地收购物业的按金材料核对而推迟业绩发布，当日股价下跌18.37%。同一天，大庆乳业则因审计师辞职而停牌，评级机构穆迪随后撤销对其的信用评级，并对其财务报告发出负面展望的警告。

　　与岁宝百货类似，澳优乳业也因账务存在有关存货及应收账款相关的未解决事宜，审计师安永暂停了对其的审计工作。

　　“民企的成交量都比较小，投资者持有的股份数量也不多，股价波动太大已经不能正常反映其价值。”AMTD证券及财富管理业务部总经理邓声兴认为，在市场整体成交量不高的情况下，对冲基金和机构投资者的沽空可能会导致股价剧烈波动，有损小投资者的利益。

　　根据市值和流通率的变动，港交所每季度对这份沽空名单做出调整。由于上调了沽空股份的资格标准，此次被港交所踢出沽空名单的企业数量比前一季度大幅增加，上一次调整中被剔除的股票只有21只。

　　一些由于业绩大幅下滑而大跌的股票，此次也被从沽空名单中剔除。如大成糖业，去年，其短期银行借贷猛增1.85倍至17.5亿港元，超过市值，股价随后大跌14%。因“致癌物质二恶烷”风波而导致盈利倒退的霸王，去年亏损5.6亿港元，创上市后最差业绩，4月股价大跌17%。

　　或有助稳定市场

　　“太多股票被沽空容易造成恐慌情绪。”凯基证券亚洲营运总裁邝民彬表示，虽然沽空机制有其意义，但在市场动荡的情况下，提高标准也可能帮助市场避开混乱期。

　　除了港交所，今年6月，证监会也推出新的淡仓申报规则，以监察香港市场上的沽空活动，证监会建议今年9月7日起开始公布合计淡仓量资料。新制度规定，淡仓量达到或超过上市公司已发行股本的0.02%，或淡仓市值达到或超过3000万港元(二者以较低者为准)，淡仓持有人便须每周向证监会申报，直至所持淡仓降至低于上述两个水平为止。

　　“欧美市场对于沽空也会有一些限制，不过，与香港不同，他们是出于稳定市场的目的，而香港则是纯粹根据成交量等标准。”邓声兴表示。

　　今年3、4月业绩期，也是香港上市的中概股被集中做空的时间。港交所数据显示，3月份，港股做空成交金额高达1237亿港元，约占当月成交总额的9%。

　　“香港市场现在对于沽空的限制并不算多。”邓声兴认为，禁止沽空也并不是永久性的，此次被剔除的股票再次达标时又会被再次归入名单。

　　除了剔除104只股票外，港交所同时还增加了17只满足新订沽空标准的股票，包括东方报业集团、神州数码、千百度等。

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